公司业务量子通信和量子加密安全。主要收入来自于系统集成，如亮化工程、仿真开放平台、网络基础设施建设、不停车治超、森林公园通讯指挥项目、社会矛盾化解中心、安置房弱电项目等，这些业务技术上的含金量低，市场之间的竞争激烈。

　　因而公司业务毛利率低，仅为 18.02%（国盾量子毛利率68.18%）， 应收账款高：2020 年公司订单信用期一般为 6-9 月， 坏账多：2019 年度公司对重要客户根据其回款情况及管理估计单项计提减值准备 1,622.72 万元，同时对联营企业 IDQuantiqueSA 计提减值损失准备 3149.14 万元。

　　公司不专注，本来规模就小，还在研发不相干的智能锁；作为技术驱动公司，公司研发人员不断大幅减少。

　　公司主要竞争对手有瑞士 ID Quantique 公司、安徽问天量子科技股份有限公司、国盾量子，相对于竞争对手，公司各方面处于劣势。

　　公司目前进行大额定增，但是参与的投资机构是刚成立的不知名小机构，其他全部是个人：北京诚建四方建筑工程有限公司的法人、迈威（上海）生物科技股份有限公司董事、浙江华联集团有限公司总经理、浙江壹诺投资管理有限公司投资经理等，从业经历都和公司业务毫无关联。

　　公司产品是稀土永磁材料烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，烧结钕铁硼的产能有 2 万吨，粘结钕铁硼的产能有 1500 吨，是全球产能最大的钕铁硼生产企业。目前公司的产能利用率是 80%-90%，计划在未来 1 年左右烧结钕铁硼产能从目前的2 万吨扩到 3 万吨左右。

　　烧结钕铁硼是当今世界上磁性最强的永磁材料，与传统永磁材料相比具备优秀能力的永磁特性和超高的性价比。烧结钕铁硼在交通、能源、通信、家电、机械和医疗等多个领域应用广泛，并正在绿色能源和人工智能方面扮演重要角色，慢慢的变成了生产和生活中不可或缺的重要功能材料。

　　烧结钕铁硼磁体主要使用在于汽车（电力驱动、电动助力转向及传感器等）、风力发电、信息产业（硬盘驱动器、光盘驱动器）、消费电子（手机、数码相机）、家用电器（变频空调、冰箱和洗衣机）、电梯直线电机、核磁共振成像仪等。

　　公司下游客户有特斯拉、奔驰、宝马、希捷、西部数据、苹果、LG、博世等。公司是特斯拉 Model3 永磁同步电机的主力供应商，国内独供钕铁硼磁体。

　　随着新能源汽车、先进轨道交通、节能家电、风力发电、高档数字控制机床和机器人等战略性新兴起的产业的快速成长，稀土永磁材料行业的长期发展前途看好。

　　稀土永磁驱动电机为新能源汽车驱动电机主流。新能源汽车将大幅拉动高性能钕铁硼的需求量。若按照每辆新能源汽车消耗钕铁硼 3 千克计算，2020-2022 年全球新能源汽车产量将带来 8017、10710、14375 吨的钕铁硼永磁材料消费量。

　　2020-2022 年中国新能源汽车将拉动 4269、6180、8342 吨的钕铁硼永磁材料消费量。其他领域需求也会稳定增长。在汽车零部件、风力发电、变频空调、节能电梯、工业机器人等领域，对高性能钕铁硼永磁材料的需求都持续稳定增长。

　　公司的核心产品是DZD4205 ，是一种全新的特异性 JAK1 酪氨酸激酶抑制剂。公司于 2017 年10 月从阿斯利康受让获得 DZD4205 的全球发明专利及其对应的知识产权。公司是2017年成立的，2021年就成功上市，而核心产品是对外引进而非自主研发的。所以，该公司的资本运作能力很强，但是自主研发能力到底如何目前还不好判断。

　　除了上述8款已上市产品外，目前还有数十款JAK抑制剂处于临床开发阶段，且大多为新一代疗法，有10款产品进入III期临床阶段。其中辉瑞abrocitinib和CTI BioPharma的pacritinib已向FDA提交新药上市申请（NDA）。

　　国内瑞恒医药、信达生物、微芯生物、科伦药业(002422.SZ)、泽璟制药(688266.SH）、石药集团(01093)、百济神州等企业都有布局，其中研究进程最快的为恒瑞的SHR0302，目前处于临床II期阶段。可见，迪哲医药核心商品市场竞争激烈，未来可能像PD1一样成为红海。

　　主要从事电力信息系统集成，分别是电力通信系统集成、电力调度数据集成、变电站运维监护系统集成，其服务对象主要是各级供电公司的信通、调度、设备、安装等部门及其所属的各业务单元。

　　2021年度电力信息系统集成市场规模预计将达到506.47亿元。但是，这类业务具有明显的地域性。公司业务主要集中在由江苏省内，在江苏省电力系统综合排名位居前列，在省内具有较强的竞争力，有较高的毛利率和净利率。

　　市场之间的竞争激烈，公司竞争对手有：如中国电力科学研究院有限公司、国电南京自、国电南瑞（SH.600406） 、金智科技（SZ.002090） 、海联讯（SZ.300277）、东方电子（SZ.000682）、智洋创新（688191.SH）、上海辉电电力设备工程、南京晶众信息、江苏政采数据科技、苏文电能科技、江苏海宏电力、南京国联电力工程设计、江苏永源电力安装、南京欣网通信科技等。

　　公司主要客户是国家电网，占比高达72.13%，存在大客户高度集中的问题。

　　虽然公司当前业绩增长较快，盈利能力较强，但是也面临着业务难以扩展到外地、依赖大客户、未来业绩会受国家电网资本开支影响很大从而有较大的波动性等问题。短期看各方面还不错，长期发展的确定性是较差的。

　　公司业务是智能家居类消费线缆、新能源光伏线缆、通信高速电缆等线缆应用于高清数字、微波通讯、通讯基站、IT 设备、太阳能光伏、公路车辆、医疗设施、工业控制、电动汽车和充电桩以及智能家居等领域。

　　线缆行业规模大，但是集中度低。行业门槛低，技术上的含金量不高，市场之间的竞争很激烈。因此，公司毛利率和净利率较低。

　　公司对于上下游客户议价权都不高，有较高的应收账款，较高的有息负债，资产负债率较高。不过现金流还可以，能持续稳定分红。

　　公司过去几年成长性较差，从2021年开始智能家居类消费线缆增长很快，通信高速电缆技术上的含金量高毛利率高。目前公司正在“新建年产 15 亿米通信线年完工，预计可以推动公司业绩在未来几年得到较快增长。

　　公司2020年9月10日就申报了精选层辅导，现在还没有显著进展，可能是内部有一些合规性问题在进行整改。

　　公司业务是锂电动力电池组综合检测系统及充放电相关这类的产品。公司的客户有郑州恒大新能源科技发展有限公司、中国汽车工业工程有限公司、深圳市联赢激光股份有限公司、苏州巨一智能装备有限公司、威马汽车科技(四川)有限公司等。

　　公司所处行业前景不错。但是公司规模较小，没有很强的竞争力。从2018年开始业绩不断下滑。公司应收账款非常高，现金流很差。而且公司第一大客户恒大新能源目前陷入困境，未来很有几率会成为坏账。

　　公司治理有很大问题。2017 年，公司和投资机构签署了业绩和IPO对赌条款，但是没有完成，被投资机构起诉，目前实控人的股权被司法冻结。公司没有如实披露当时的对赌条款，也没有披露司法起诉情况，没有规范披露控制股权的人、实际控制人部分股权被司法冻结的情况。

　　公司业务是水利智能装备，基本的产品分为水域环保智能装备和水工机械装备两大类，包括水上智能清污机器人、拦污装备产品、水利水电工程启闭机、闸门及自动化控制设备等产品及其相关服务。

　　公司业绩受水利资本开支影响大，业绩波动大，近五年营收几乎没增长，成长性很差。

　　公司对下游客户议价权弱，通常是以项目方式来进行销售，订单计入存货，金额很高，导致总资产周转率较低。因此，公司ROE一直处在很低的水平，盈利能力比较差。公司仅有两次现金分红，也印证了这一点。

　　2021年公司业绩大增，但同时应收账款、贷款金额增速更快，说明公司是以牺牲质量来做大业绩规模，存在很明显的冲业绩情况。

　　公司于2021 年 2月 3 日进行精选层辅导备案，但已经近1年了依然毫无进展，有几率存在重大问题。

　　2021 年 12 月 21 日，原始股东“四川创新发展投资管理有限公司－德阳市创新创业互助基金合伙企业（有限合伙）”清仓式减持股份，或说明公司未来北交所ipo存在重大不确定性。

　　目前的业务是对外采购柴油发动机和发电机，然后集成制作柴油发电机组。供应商有珀金斯(产地：英国、美国、印度、日本及中国)、康明斯(产地：美国、英国、印度及中国)、道依茨(德国)、斗山(韩国)、久保田(日本)、沃尔沃(瑞典)等品牌。客户有数据中心、石油石化、矿山、通讯、军工、政府采购、电厂等，主要在海外，如Aghtakes、KAI DIESEL SPADAN、IEETFAQ MACHINERY、CV.RAJADESE等。

　　公司产品技术上的含金量不高，上游原材料占产品成本比例高，因此毛利率和净利率很低，而且呈现不断下滑趋势。公司现金流较差，有两次分红，可见盈利能力较弱。柴油发电机组主要做应急用，市场空间不大，发展前途有限。

　　公司于 2021 年 11 月 29 日与扬中市自然资源和规划局签署《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：3211822021CR0077），土地面积 16,106.5 平方米，拟购买土地使用权新建移动混合能源（减碳+储能）产品人机一体化智能系统厂房及配套设施，以逐步提升公司产能，准备从“传统化石能源发电设备制造商”转型“服务全球的移动混合能源（减碳+储能）整体解决方案供应商”。如果能完成转型，则具有不错的前景。

　　主要产品是水处理设备。近几年业绩不断下滑，成长性差，说明产品竞争力不强，或者公司运营管理有问题。公司应收账款很高，正在和多家公司打官司（山西永昌源煤气焦化有限公司、江苏龙鑫远达科技有限公司、淄博颜山泵业有限公司），很多应收账款可能都会成为坏账，从而影响企业业绩；现金流差，显示商业模式较差。

　　绿色电力交易试点开启，绿色电力获得环境溢价。省间电力现货市场采用统一市场出清机制，有利于新能源电价提升：省间电力现货市场采用集中竞价的出清机制，燃煤发电、核电、水电、风电、光伏等各类电源统一竞价，在高煤价下，风电、光伏交易电价有望实现上浮，从而提升新能源发电的盈利能力。

　　光伏组件和风机成本将持续下降，有望进一步保障增量新能源运营项目的盈利能力。与传统发电方式相比，新能源发电成本持续处于下降通道。随技术进步等因素，绿电的成本优势将持续增强，加速对于传统能源发电的替代。整体降本会推动制造端为下游让利，使运营商阶段性享受超额收益。

　　碳中和背景下新能源电站发展是基本盘，国家能源局负责这个的人说要加快发展新能源发电，逐步扩大绿色低碳能源供给，要求“十四五”时期风电光伏要成为清洁能源增长的主力。

　　金融机构支持有望逐步加强。存量补贴拖欠逐步开始解决，新能源运营商现金流将改善；新能源运营商或将获得更多融资功能，获得更快发展。为越来越好的满足新能源建设需求，金融机构或将对新能源运营商加以支持。

　　9 月 16 日，发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。

　　绿色电力的发电特征和传统火电等区别很大，目前相匹配的储能和柔性电网改造并未到位，难以支撑高比例的风光发电量；此外，储能、电网改造等成本未来有可能需要绿色电力运营商承担一部分。

　　最核心的问题是绿色电力运营商，本质上是电力运营商，和传统火电运营商一样，具有重资产、高负债、低ROE、现金流差的特征，商业模式是较差的，盈利能力较弱。无非是现在站在风口上，业绩有更高的增速而已。

　　风电装机排名靠前的公司为：龙源电力、华润电力、大唐新能源、三峡能源、华能国际；

　　光伏装机排名靠前的公司为：三峡能源、中国电力、太阳能、中国核电、吉电股份

　　提问：纳科诺尔11月18日公告变更会计师事务所（原来服务6年的中兴财变为立信，年报审计收费30万元）此议案已于11月28日股东大会通过，有意思的是，昨天（12.24）又公告拟变更会计师事务所（立信又变更成了中兴财），此次年报审计收费25万元，原来中兴财收费是12.5万元。公司给的理由是实控人及大股东考虑企业未来的发展需要。这是啥意思啊？就是因为收费的原因吗？频繁变化会计师事务所的情况常见吗？

　　2020年底，蓝山科技因涉嫌信息公开披露违法违规，收到了中国证监会的立案调查通知书。蓝山科技的4家中介机构分别是华龙证券、中兴财光华会计师事务所、北京天元律师事务所）以及开元资产评估有限公司。42家拟IPO企业因为其中介机构和蓝山科技是一样的，而被迫暂停。

　　中兴财光华会计所有600多家新三板公司年审客户。2021年报有29家中兴财光华会计所客户改聘其他会计所。而中兴财光华会计师事务所也是纳科诺尔的会计所，因此公司可能考虑到蓝山科技造假事件让大众和监督管理的机构对中兴财光华产生负面影响，所以在2021 年 11 月 换成立信会计师事务所。

　　不过12月，公司会计所又换回中兴财光华会计师事务所，可能的原因是：公司和立信会计师事务所沟通有矛盾，立信会计师事务所对公司的财务有意见；公司觉得新换一个事务所，会影响IPO进度。

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